“现金为王”并不意味着现金越多越好

2019年11月17日05时49分内容来源:财经杂志

“现金为王”的原则虽然有一些合理性,但随着时间的推移,囤积现金的投资者可能会付出高昂的代价。当美元走强的趋势逆转时,现金囤积者的购买力可能会立即受到冲击

文 | 《巴伦》撰稿人莎拉·麦克斯
编辑 | 张晓添

在投资者当中,“现金为王”的原则是至高无上的。这句名言有一些道理——在一个市场周期的后期阶段多持有一点现金是合理的。

但一些投资者可能带着这种观念走了极端。瑞银(UBS)最近对富有投资者和企业家的一项调查显示,美国投资者的投资组合中平均有21%是现金。

这与Exencial Wealth Advisors首席投资官蒂姆·考特尼最近在高净值投资者中看到的情况一致。在极端案例中,他和他的同事遇到过一些投资者,他们的投资组合中有多达一半是现金。

尽管这看似一种谨慎的做法,但随着时间的推移,囤积现金的投资者可能会付出高昂的代价ーー微不足道的利率只是问题的一部分。“在过去五年里,持有过多现金的影响一定程度上被美元走强掩盖了。”考特尼说。

正如许多策略师所认为的那样,当这种趋势逆转时,现金囤积者的购买力可能会立即受到冲击。

现金的另一个问题

其他地区的低利率和负利率、美国股市的强劲回报以及其他因素共同促成了美元的一种良性循环——但投资者不应假设美元的主导地位会无限期地持续下去。

“在过去40年里,美元贬值的幅度大于升值的幅度。”考特尼表示。他指出,过去五年的升值是个例外。美联储近期降息、美国预算赤字飙升、美国股市上涨幅度减小等一系列因素,可能令美元重新走上长期下跌的道路。

“如果你的现金收益率为1%或2%,而美元开始贬值,你的购买力很快就会下降。”他说,“如果你预计美元将连续五年或10年走软,在你意识到这一点之前,你就已经损失了10%或15%的购买力。”

一切适度


和大多数东西一样,现金最好适量持有。投资者应该将现金储备与特定的收入需求挂钩,而不是假设越多越好。

依靠投资组合来满足全部收入需求的大多数投资者,持有的现金、现金等价物和高质量固定收益产品价值可能相当于四年的生活费用。“这是市场在一次大跌之后恢复到峰值所需的平均时间。”考特尼说。
对于仍在工作的投资者,假设他们在投资组合之外储备有相当于六个月至一年开支的应急资金,那么他们应该设定非常小的现金配置比例(通常为5%)。

与此同时,投资者对于自己持有多少现金应该有战略眼光,他们也应该留意自己把现金存放在哪里。收益率略微超过0%和1.5%,两者的差距看起来似乎不值得在意;但随着时间的推移,差距越来越大。考特尼说:“收益率至少应该足以抵消通货膨胀。”

有计划地使用“可投资资金”


投资者应该留出一些现金作为“备用可投资资金”,以便在市场抛售时抢购资产,“但你需要一个计划,搞清楚你将如何投资这些资金。”他说。

首先,对于将多少资金预留用于机会主义投资,投资者应该实际一点。“很多时候,我们看到的是,人们把太多现金放在一边,以至于当市场像去年年底那样回落时,他们无法足够快地把这些钱投资出去。”考特尼说。同样,每种情况都是不同的,但10%的可投资资产留作备用通常来说已经足够了。

接下来,投资者应确切地确定他们将如何使用这些资金,以及在什么情况下使用这些资金。考特尼建议投资于基础广泛的指数基金或交易所交易基金(ETF)。“如果我的目标是低价买入,那么我会希望买很多东西。”他说。

最后,为触发抛售的情形准备一个计划,并坚持这个计划。例如,如果市场、证券或基金下跌5%,投资者可能计划投资四分之一的机会主义资金;如果下跌10%,投资者可能计划再投资四分之一,以此类推。

“把它看作是私募股权投资的出资请求。”他说,投资者可以通过长期限价指令使这一过程自动化。“在投资你准备好的资金时,你只需要保持自律和一致性。”

延伸阅读:最富裕的投资者不看好未来1年的市场



文 | 《巴伦》撰稿人罗斯·斯内尔
编辑 | 吴海珊

全球大多数最富有的投资者预计2020年将是动荡的一年,其中55%的人预计在2020年年底之前“市场会大幅下跌”,79%的人认为我们正在走向一个更加动荡的时期。

这些是瑞银(UBS)对全球3400名投资者进行的一项新调查的结果,这些投资者都拥有至少100万美元的可投资资产。

随着对波动性预期的增强,超过一半(52%)的受访者表示,他们“不确定”现在是否是投资的好时机。

目前,平均而言,受访者持有的资产中,25%是现金,其中60%的人表示会考虑增持现金。不过,这并不意味着他们已经厌倦了股票,这些人中64%的人正在考虑增持高质量的股票。

三分之二的投资者表示,相对于商业基本面,地缘政治事件对市场的驱动力更强。受访者认为,中美贸易争端、各自市场的政治环境以及2020年的美国总统大选是对投资组合表现的最大威胁。

翻译 | 小彩

版权声明:《巴伦》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2019年11月12日报道“Future Returns: Wealthy investors Are Hoarding Cash”,2019年11月12日报道“Majority of Wealthy Investors Expect Big 2020 Market Drop”。

(本文内容仅供参考,投资建议不代表《巴伦》倾向;市场有风险,投资须谨慎。



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责编| 黄端 duanhuang@caijing.com.cn

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